昨天晚上，万科公告称，终止与深圳地铁重大资产重组。这场轰轰烈烈的万科保卫战终于落下帷幕，也标志着王石和万科最终获得了胜利。
王石等待已久的白衣骑士最终还是被挡在了门外。与此同时，在监管层的指挥棒下，恒大和宝能都有意“收手”。而刚刚召开的中央经济工作会议则把“抑制房地产泡沫”提到了重要议程上。几座大山一起压过来，万科2479亿的市值靠什么支撑？
“白衣骑士”被关在门外
万科A 12月18日晚间公告，终止与地铁集团重大资产重组。公告称，本次交易预案公告后，公司部分主要股东公开表示对本次交易方案存在不同意见。考虑到公司 A 股股价自复牌以来波动较大，当前各方对本次交易方案的调整尚无法达成一致意见，继续推进方案的条件不成熟。经与地铁集团协商，公司董事会同意公司终止本次交易事项。
“野蛮人”宝能入侵万科，万科今年6月17日仓促之下宣布引入 “白衣骑士”深圳地铁。回顾万科与深圳地铁的重组方案，公司拟向深圳地铁发行股份，对价456.13亿元，购买其持有的前海国际100%股权。
这份重组方案披露之时，万科的第一大股东宝能合计持股份26.81亿股，占总股本的24.29%。如果交易完成，深圳地铁的持有万科28.72亿股，占总股本的20.65%，将成为第一大股东，宝能的持股比例将被稀释至19.27%，华润直接持股比例将被稀释至12.1%。
这份方案被市场解读为万科为了抵御宝能而精心设计的毒丸计划。但方案一出，便遭宝能和华润的双双反对。从今年3月起，万科管理层奔走半年以上的方案如今正式“胎死腹中”。
那么至此，万科股权争夺战中各方形势目前是一个什么状况呢？
抢食万科的资本如今战绩几何？
恒大系持仓成本“失守”
万科A股价上周五（12月16日）收报22.46元，已经跌破恒大的平均持股成本23.35元。这意味着，自8月开始积极入局万科争夺战以来，恒大手中持有的筹码已经从浮盈变成了浮亏。
据万科及中国恒大11月30日公告，恒大共计持有15.532亿股万科A股，占万科已发行总股本的14.07%，累计耗资362.73亿元人民币。由此估算，其平均持股成本在23.35元/股。
对于万科独董华生口中的“拯救者”恒大，市场分析认为，其进入万科以来，主要承担的角色是解除了系统风险，但也有可能将其自身陷入新一轮的风险中。
宝能系解禁潮来临
恒大主要解除的是宝能的风险。宝能收购万科股票的资金除了少部分的自有资金之外，大部分来自融资融券、资管计划、股权质押等高成本资金。因为买入时间相对较早，成本相对较低，目前宝能持有万科股票的风险虽不及恒大，但其浮盈也开始大规模缩水。
目前，宝能共持有万科股份占总股本25.4%。宝能五次举牌万科共耗资440.31亿元。此后，在2016年7月7日-7月19日期间，宝能小量增持万科股票，比例是0.4%，资金成本约为7.88亿元。即，宝能买入万科股票总资金约为448.2亿元。
截止至12月16日收盘，宝能持有的万科股票浮盈逾180亿元。媒体曾测算，宝能系的持仓成本平均在14—18元之间。其中，资管计划南方资本的广钜2号的买入成本最高，相应的平仓价格约为17.75元。
宝能的资金链问题一直是市场焦点。事实上，除了万科A，宝能系还持有格力电器、南玻A、东阿阿胶、南宁百货等近40家A股上市家公司股票，涉及总市值超过千亿元。除了前海人寿的险资，资管计划、股权质押等杠杆工具已被宝能运用的淋漓尽致。三季报显示，钜盛华所持万科A的股份只剩10股未质押，所持南玻A未被质押的股票数量也仅为20股。
因万能险被停而面临资金压力的宝能系，手中的万科持股陆续进入解禁期，万科A未来的走势将更加扑朔迷离。
再来看各方的最新表态
中央经济工作会议刚落下帷幕，为下一年的经济政策指明方向。会议强调，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制，既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落。
国务院参事、住建部原副部长仇保兴解读称，房地产的政策应该服从、服务于防控资产性泡沫，而不是用房地产来稳增长或保增长。这与过去将房地产作为国民经济重要增长支柱的提法有所差异，其背后是我国住房市场发展阶段的变化，让住房回归居住属性，需要对基础性制度加以深度调整，通过设计科学合理的体制机制保障住房市场的多样化供应，最大限度地满足不同区域、不同收入水平老百姓的住房需求，而不能让房价脱离经济的基本面和老百姓的真实居住需求。
宝能恒大双双示好
万科的两大股东——宝能和恒大，经营业务中均有保险业，其中宝能的前海人寿还是举牌万科的先锋。近一个月来针对保险机构举牌上市公司，保监会和证监会数度公开表态，言辞激烈。12月5日，保监会下发监管函，要求前海人寿暂停万能险新业务；12月9日，保监会宣布暂停恒大人寿委托股票投资业务，并责令公司进行整改。
12月17日，恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧公开表示，恒大无意也不会成为万科的控股股东。
近日，宝能曾公告称，公司将不再增持格力电器，并择机退出。有媒体最新报道显示，宝能在万科问题上，跟恒大一样“收手”了。
同样是被险资举牌，目前格力电器已经解除危机。格力电器的安全着陆给了万科股权大战解决的希望。
王石：显然，这场股权之争还没有最后结束
12月18日，在北京大学国家发展研究院主办的“第一届国家发展论坛”上，王石发言表示，万科由一家小型的国有公司，改造成一家股份制公司、一家上市公司，去年万科的第一大股东发生了变化，到今天为止，股份的争执仍未结束。
王石的话语中似乎仍然介意宝能成为其第一大股东。其在会上直言“在这个过程中，相当一段时间第一大股东是政府所有，这是一年前发生的变化。第一大股东被一家民营（企业）所取代，显然关于这场争论还没有最后结束。”
来源：Wind资讯
（作者：sangguofeng_2008）
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