如果你错过了2007年打对折的封闭式基金，错过了2008年疯狂的债券，错过了2014年不到100元的可转债基金，甚至错过了2015年股灾中不到0.8元的分级A，那么请不要错过今年打折买股票的定增基金了。
牛市股票，弱市定增
定向增发已经超越IPO成为上市公司融资的主要手段，可以为上市公司并购重组、产业链整合、公司盈利增长提供充足的资金支持。过去几年，定增募集资金的规模飞速增长，仅2016年前十个月，就已经完成定向增发1.34万亿，而2015年全年发行规模才1.27万亿。
上市公司转型，兼并收购是大趋势，未来3-5年内定向增发的发行规模仍将继续增长，定向增发投资也将面临系统性大机会。
什么是定向增发？
定向增发，就是上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股票的行为。定向增发有较高的门槛，发行人不能超过10个，发行价也不得低于公告前20个交易日的平均价的90%。一般来说，参与定向增发有12个月到36个月的锁定期，在此期间不得转让。
以上都是很教科书式的说法，简单说就是打折买股票，而且得锁定1-3年不许卖出。比如有只A股票股价1元，定向增发价格可能仅0.8元。
定向增发投资作为一种中长期投资方式，因为过去十年较高的收益，近年来获得越来越多投资者的认可。但定向增发门槛高，普通人无法参与定向增发，但普通人可以购买定增基金，也能达到打折买股票的目的。公募如九泰锐智等，私募如韬映资本等，均有定增基金。
定增的优势
1.定增价格小于市场价格，一般是八折。也就是打折买股票。因为增发折价的存在，为我们提供了较高的投资安全边际。
2.定增个股一般都不错，往往涉及资产重组、收购等。上市公司定增极大提升公司的成长性预期，股价表现往往会更加突出。长期持有可以获得上市公司成长带来的收益。
3.定增项目有锁定期限，这样大家就没办法频繁买卖了，反而降低了短线操作的成本。
4.经历三轮股灾后，A股整体估值偏低，未来随着市场的上涨，定增可获得大盘上涨带来的整体收益。
5.定增价格往往会为股票提供一个锚定价格，有助于股价的稳定。
定增收益公式：
定增收益=发行折价+个股成长性收益+市场波动收益
从这个公式中我们可以看出，定增基金买不买，最关键的是：未来市场是否上涨。因为定增锁定期至少是一年，也就是我们要对未来一年市场走势有信心，最起码不能出现大熊市。如果市场出现很大的下跌，打折也没用。
根据中投在线对2008年-2015年的定增数据统计表明，在大盘小于2500点时，定增产品平均收益在70%左右，而大于2500点时平均收益不足50%。以往情况看，大盘指数在2500点以下的定增，85%以上盈利，3500点以下60%-70%可以盈利，而4000点以上的定投平均亏损15%。
从上表可以看出，买了定增股票不能保证一定盈利，要看当时的市场行情，但大概率可以跑赢相对应指数。
私募定增基金越来越火爆
私募基金作为A股市场的重要参与方，其相对公募基金而言，受到的限制更小，基金管理人与投资人利益一致，更容易获得更高收益。对于高净值人群而言，通过私募基金参与定增市场投资是不错的选择。
这里有一个简单的对比：
今年以来，越来越多的私募基金杀入定增市场，试图分一块定增的大蛋糕。
分析2016年1月份到10月份的私募基金定增产品的收益情况可以看出，2016年私募定增基金前1/4的平均收益都很好，不仅远超同期沪深300指数，也明显高于私募股票策略基金。
当然，投资有风险，定增基金所投标的仍然会受到股市波动的影响。据统计，成立满10个月的109只私募定增基金中，前20只产品收益超过了20%，但仍有半数产品是负收益。可谓是冰火两重天，究其原因还是基金管理人挑选定增项目的能力不一。
私募定增基金的投资策略分类
正因如此，投资者在选择私募定增基金之前，要了解私募基金到底是如何参与定增投资的，个人认为可以归为四大类：
1.精选个股类
这应该是最常见的投资定增的策略，跟二级市场投资股票思路差不多。这类私募机构对上市公司进行反复研究，精挑细选出优质的定增项目，往往奉行价值投资的投资思想。其典型代表是韬映资本。
韬映资本最大的特点是线上私募基金，整个团队背景很好，团队核心成员曾经管理规模10亿以上定增基金，收益超过年化20%，管理3亿规模新三板基金，全面负责新三板基金的投前、投中、投后风险管理工作，主导过的项目包括国家开发银行海外发项目、香港友邦（AIA）保险集团的资产整合项目等。目前，它与“定增王”财通基金合作，发行的私募定增基金就是典型的精选个股投资策略。
2.量化投资类
量化投资最近很火，其依靠数学模型投资，可以很好避免人性的弱点。在定增投资上，部分私募机构利用量化模型评估定增项目，充分考虑各类技术指标，甚至利用量化算法来提高定增项目的中签率。
这类定增投资策略成功的关键是，量化数学模型足够优秀。其中典型代表是大岩资本。
3.指数化投资类
也就是尽量投资所有的定增项目，不对定增项目进行过分筛选，试图获得定增投资的平均收益。
前文已经说了，参与定增投资可以打折买股票，而且上市公司通过定增往往可以获得不错的业绩增长，所以定增市场整体收益往往都还不错。公募基金往往愿意采取这类投资策略，虽然无法超越市场平均收益，但也可以最大化分散投资风险。
我个人觉得用指数化思想投资定增项目，持有股票过于分散了，收益可能不会太理想。而前面说的韬映资本这类机构，虽然投资策略是精选个股，但也是进行组合投资，往往效率更高一点。
4.间接参与定增类
有些私募机构选择在二级市场直接购买定增概念股，尤其是定增破发股。其中典型代表是富善投资。
注：本文转载自公众号复利人生
（作者：sangguofeng_2008）
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