（作者蔡博士系独立分析师，曾担任传统金融机构高级研究员、资管业务负责人等职。京东金融授权独家发布。）
大家先来看一个思考题：一个企业，2011年末成立，注册资本五千万，最近两年亏损超10个亿，突然来了一众明星小股东纷纷入股，现在准备作价100亿装入上市公司。这个估价，高还是低？股价从5块钱涨到了100块钱，到底是买还是不买？是不是很纠结？
最近，一个大消息突袭股市！搞得股市直接下破，最惨的是创业板……虚拟现实、网游、传媒等概念跌幅居前！
这个消息就是：证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业、同时这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。
各方媒体纷纷解读，比较形象的表述如下：
“无实际盈利仅讲故事的标的资产收购，可以翻译成：跨界吹牛逼”
“这次监管层态度很明确：禁止跨界吹牛逼，要把资金往实体企业赶！”
“赶快看看你手头的股票，有没有正在申报‘跨界吹牛逼’的，如果有，你麻烦大了，至少一个跌停板等着你呢。”
然而监管并不是一味地叫停，而是加强审批，比如，钢铁企业要转型做定增影视，那么对不起，不行，原因是你连本业都没做好又来做根本不专业的行业，不是“搅屎棍”是什么？但你要做建筑材料的定增，那是可以的，因为行业有关联度，不算“吹牛逼”。
我们的股市目前的风气，确实被一些“画大饼”的给搞坏了……
中国股市炒作之风一直较重，近期的金融概念、迪斯尼概念，到后来的稀土概念、互联网概念、自贸区概念、石墨烯概念、手游概念、VR概念无不如此。一些资历比较“老”的上市公司，自上市以来每一波当红的概念都被它玩过，到了今天这些企业仍然“泯然众人”，当年玩过的概念几乎都成为过眼云烟。
例如，妖股暴风影音，明明就是一家做播放器的公司，毫无市场份额，上市以后吹牛说自己开始玩VR了，结果一个劲的涨。把业内人士鼻子都气歪了，这玩意就是个放大镜，有什么科技含量？既然你敢吹牛，那别人也敢，反正不上税。于是乎越来越多的公司瞎逼吹牛，有的就是随便收购了小团队，就号称开始布局VR产业，要做VR产业链的生态公司。这其中8成公司，本来都是跟这个产业毫无关系的。
但是，对于“跨界吹牛逼”的上市公司，股民反而心生好感，认为企业管理层脑筋活，给大伙带来了赚钱机会。别以为中国股民傻，他们买这类股票的时候心理明白极了，大家都怀揣着投机的想法希望有傻子来缴“智商税”，最后真正交税的是跑得不够快、或者贪婪的家伙。
就连远在大洋彼岸的中概股们都忍不住了，纷纷要求回归，人家的理由很明确，你们这里傻子太多，骗子明显不够用，所以我们回来一起行骗，要知道这些早期玩概念的，吹牛逼可都是专业选手，那水平可是没有底线的。
这倒好，越来越多的企业粉饰业绩来上市，拿到融资后不好好发展企业；越来越多的股民买股票根本不看企业基本面，不看业绩，而看故事，看题材，进入空对空，空杀空，近乎零和游戏的恶循环。也许有些老股民，还记得许久以前一个上市养殖企业的故事，其市值对应的是笼子里四千多块一只的肉鸡，试问你这鸡有人买么？
周而复始，风气坏了，原本应该服务实体经济的股市，越来越偏离其初衷与轨道，不但服务不了，相反还可能对实体经济造成不好的影响。
如果靠企业利润，很多上市公司老板10辈子都挣不到10个亿。但只要一上市，随便一个烂公司的大股东都是10亿，几十亿的身家，而且很快就能套现成真金白银。
且不问这科不科学，公不公平，就问一句：如果可以这样挣快钱，甚至这种风气还被鼓励，谁还去踏踏实实地发展实体经济，谁还愿意把钱投给实体经济？！
就在这时，中国的金融整肃已悄然开始……
近期，从暂缓战略新兴板，到打击期货操纵，从传言的收紧中概股回归，到提醒壳资源炒作，再到今日媒体报道的叫停跨界虚拟产业并购重组......各种蛛丝马迹显示，监管层正在全力驱赶资金“脱虚入实”。
从股市到债市，从房地产到大宗商品，从互联网金融概念到壳概念，面对屡禁不止的炒作行为，一系列监管措施陆续出台，中国的金融整肃已悄然开始……
引用中国社会科学院教授刘煜辉的观点片段来说，就是：
“‘脱实入虚’，2012年之后就没有再‘实’过。”
“没有增长，没有通胀，企业盈利下降，就业看上去还可以，剩下的只有滋长的金融泡沫。”“6.6万亿的社融打下去，只换来了0.7个点的投资的回升。”
“中国或意识到自己已包裹在危险之中。”
“目前中国金融资产的收益率与负债端的成本出现了倒挂，裂口发散使得整个金融系统危如累卵，接下来3-6个月或是中国去杠杆的关键窗口。因为一旦境外的金融减杠杆的过程领先于中国，中国可能面临泡沫被被动刺破的风险。”
A股回归价值投资时代来临了！
只有让公司估值回归到对公司价值的正常显现，真正能发展好公司的人才会得到更好的回报，把票投给他们的股民也才能赚到更多！只有大家更愿意把钱投给那些真正能创造价值的企业，让他们拿着融资去发展经济，然后以发展回报大家，大家得到回报后吸引更多钱进场投资，继而让更多这样的企业拿到钱，继而进入良性循环，股市才会真正持续健康发展！才不会沦落为“韭菜地”！
未来可能的景象：跑得太快的炒新一族由于难以转弯最终触礁沉没，后面炒题材的被炒新掀起的大浪打的七零八落丧失动力，用现代语言来说就是“炒作的小船儿说翻就翻了”，只有等到风平浪静后的价值投资在稳稳地航行，它也许不是最快的，但是是跑得最稳健、最长远、最有目的性的。
不要搭上炒作的最后一班船，真的是到了要掂量掂量手里的股票和价值哪个更重的时候了。
（文章仅代表作者个人观点，与京东金融立场无关）
（作者：bjkjczf）
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