7月27日股市出现暴跌行情，沪深两市早盘表现低迷，临近午盘股指再度跳水，小盘题材股全线重挫，午后三大股指跌幅加剧，沪指一度跌逾3%，跌破2950点，创业板跌逾6%。面对这样的突发动向，京东金融迅速请来基金公司，对市场走向进行分析点评，以提供专业观点。
近期去产能受阻、国央企改革未见成效使市场的预期有所下降，做多逻辑不稳固的A股陷入了不上不下的尴尬局面。但随着北戴河会议将近，改革僵局有望得到破冰契机，而上半年改革效果不佳亦有倒逼下半年改革力度加大的可能，因此，投资者的改革悲观预期仍有被修复的可能，市场进一步向下的空间不大，出现连续暴跌的概率较低。
总的来看，短期市场仍以存量资金博弈行情为主，结构市行情中仍存在赚钱效应。关注到目前海外市场对全球流动性再宽松预期推升了投资者的风险偏好，中期而言我们并不悲观。行业方面，经济增速换挡期不改居民消费升级的需求，看好衣食住行中偏高端、定制化、个性化需求的释放；同时关注精神层面的需求的暴露，如旅游、文化娱乐、90后新型消费需求。
市场解读看空的理由是：加强金融监管，严格控制风险，去杠杆，把资金往实体赶，清理入市的理财资金。解读引导资金从金融资产转到实体经济。股市资金会抽离，金融创新会走回头路。全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”供给侧改革五大重点任务，抑制资产泡沫。解读为下半年信贷不会如预期那么宽松，房价会受到抑制。而股市流动性宽松预期受影响。
短期利空不影响中期的趋势，更多是心理层面的影响。6月初以来股市的上涨基调是价值股和蓝筹股的估值回归，市场是合理健康的。短期调整释放空头压力也不一定是坏事，指数下跌空间有限，因此不必过度悲观。
市场今日下跌的原因一方面由于前期市场整体有所上涨，市场自身存在一定的调整需要，6月中旬以来，创业上涨了10.8%，部分板块（如通信、计算机、电子等）则有更大的涨幅；另一方面来自市场对理财产品监管可能收紧的担忧。
上述担忧引发的对市场的影响主要集中在情绪层面，对风险偏好有负面的影响。考虑到目前A股估值水平相对较为合理，大幅下跌的风险并不大。市场仍然保持相对震荡的态势。
本周国内政策会议以及官方媒体对于下半年经济以及政策的展望较为密集，整体对于下半年中国经济的展望中压力、担忧较多，认为经济仍有下行压力。但从央行近期的表态来看，央行认为接下来的政策重心应放在财政政策上。而财政部长楼继伟在G20会议上的表态也指出，财政干预也不会是“轻易”的，为避免出现大而不能倒的情况，应提早进行宏观审慎的管理。这显示即使财政是宽松的，也更可能是结构性的，而非全面刺激性的。
昨日的政治局会议精神也透露出相似的思路。政治局会议对于政策的定调仍然是“积极的财政政策和稳健的货币政策”，并提出五大重点任务：“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”，显示出尽管近期经济基本面数据开始出现走弱的迹象，但政府层面仍不急于回到稳增长的道路上去，政策的重心仍然在为改革转型服务上。同时，值得注意的是，政治局会议提出“抑制资产泡沫”，这在过往的重要会议中被提出是较为少见的。
目前市场对下阶段看法依旧有分歧，同时，机构净值的集中度意味着博弈在下半年会增加，且资金在四季度会比三季度更冲动。在缺乏宏观向好的大逻辑背景下，我们判断市场依旧将演绎区间行情，指数将延续区间震荡的模式，三季度末四季度初可能会转好。
我们认为市场今天出现调整的主要原因包括：1）近期监管从严趋势显著，对于资金集中炒作的“妖股”的监管存在收紧态度，同时传闻银行理财业务监管也将颁布新规，收紧理财资金投资非标以及权益类资产的渠道，这对于市场风险偏好构成显著冲击；2）近期资金趋紧，在6月这个半年末的传统资金紧张时间点叠加英国退欧的黑天鹅，央行采用了大量逆回购、MLF等工具释放流动性维持，而在7月这些资金到期后，央行并未选择续作，或是采取降准等释放流动性的工具，这使得7月末资金有所紧张；3）美联储议息会议临近，伴随着市场从脱欧的大坑中慢慢爬出，而美国本身经济状况尚可，存在偏鹰的可能性，全球的流动性宽裕的局面可能遭遇拐点。
展望未来，我们认为接下来的市场行情大概率以震荡为主，前期活跃的个股和板块存在补跌的可能性，建议投资者配置上仍从估值和业绩相匹配的角度出发，从行业轮动的角度看，相对看好整车、医药等板块的机会。此外，由于全球范围内经济和政治的不确定性仍然存在，短期之内A股波动或将加剧，黄金等避险类资产的配置也不容忽视。
信诚基金认为，中央政治局会议提出的“去泡沫”，泡沫为泛指。银行理财监管新规主要限制的是基础类银行，本身权益投资就很少，对市场实质性影响较小。中长期来看，宏观层面，稳增长仍有，下半年积极财政会加码，稳健偏松的货币环境不会改变。策略方面，市场重点转向供给侧改革，需要重新切换主题。
今天市场指数的下跌，导火索来自市场投机氛围高涨，监管层进行了“口头警示”与“窗口指导”，特别是以*ST欣泰今天的异动，大大的提高了市场对监管层择机出台相关措施抑制投机氛围的预期。
存量消耗的市场，新股发行节奏加速，规模有放大。最新一批新股14只（前期13只），共募集金额120亿（前期98亿），且同一批中有两家银行股发行。公募仓位已经处于高位，处于去年年底水平，本身有“恐高”的倾向，后续市场的空间完全取决于场外资金。
市场对货币宽松的预期将会出现修正。7月26日政治局会议强调更多的依赖于财政政策对冲经济，而非货币。美国近期数据好转，美元指数攀升至97，近3个月高点， A股市场“吃饭行情”终将变为“买单”行情，配置上建议以“深港通”防御的角度上配置低估值高股息率的“金融+消费”，会有超额收益；主题方面“国改、G20、深港通”等。
（作者：sangguofeng_2008）
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