【导读】自 7月13日冲高未果以来，大盘重心不断下移，并陷入了缩量格局下“久盘不跌”的“鸡肋”行情。期间上证综指在3000点区域展开窄幅震荡，市场没有明确主 线且轮动过快，使得场内及场外资金陷入了进退维谷的“围城”当中。在这种背景下，A股的3000点之争将“驶”向何处？
7月27日，就在投资者对当前“一潭死水”的市场恼火不已之时，A股跳水了。
沪深两市早盘表现低迷，临近早盘收盘突然放量下杀，板块普遍下挫，增强现实、石墨烯、次新股等领跌。午盘开盘后继续扩大跌幅，截止今日收盘，沪指报2992点，下跌1.91%；深成指下跌4.11%；创业板暴跌5.45%。两市近百股跌停，1360只个股跌幅超过5%。
中金公司策略团队分析认为，这与市场传闻的有关理财监管有关。
中金称，政治局定调里已经透露了金融“防风险、强监管”的意味。特别是昨天的政治局会议的新闻稿中提到，“着力疏通货币政策传导渠道，优化信贷结构，支持实 体经济发展”、“去产能和去杠杆的关键是深化国有企业和金融部门的基础性改革”，这些都意味着今年下半年金融领域里重点的工作是防风险、疏通渠道、去杠 杆，把资金尽量往实体经济“驱赶”。而一行三会近期的监管动作频频，已经体现了这样的意图。媒体报道的银行理财资金监管，如果属实，将对股市资金产生一定 的负面影响。虽然目前还没有统计银行理财资金有多大规模进入股市，但从宝能与万科之争的案例透露出来的情况来看，银行理财资金通过比较隐蔽的方式进入股 市，的确是在给银行和股市带来潜在风险。
近期金融监管风暴再升级。过去四天里深交所连发三函，落实从严全面监管，包括针对“虚拟现实”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、资本系或合伙企业入主上市公司等热点题材保持高度敏感，果断遏制市场炒作。
同时该所还强化对“天价股”及“万科A”、“欣泰电气”等重点股票监控，强化敏感时点实时交易盯盘，紧密跟踪疑似程序化账户交易，全面维护市场秩序。
除此之外，史上最严银行理财监管新规或很快公布实施。
广州万隆：今天市场未能延续昨日的上涨走势，突然转头向下，正是当前投资者没有明确做多主线支撑的反映。六月下旬以来的上涨，是投资者对国内改革预期提升的表现，但近 期去产能受阻、国央企改革未见成效使市场的预期有所下降，做多逻辑不稳固的A股陷入了不上不下的尴尬局面。但随着北戴河会议将近，改革僵局有望得到破冰契 机，而上半年改革效果不佳亦有倒逼下半年改革力度加大的可能，因此，投资者的改革悲观预期仍有被修复的可能，市场进一步向下的空间不大，出现连续暴跌的概 率较低。
国都证券：市场在11点后出现了 快速跳水的走势，从力度上看K线形态破位态势明显。我们认为市场的下跌 来自于多个方面因素，尤其是近期的对于题材股炒作的抑止使得资金出逃的迹象明显。反过来看，重股在3000点附近稳点市场的作用就来得非常重要，早盘国企改革的崛起也反映出市场风格的转换。
源达投顾：今日创业板盘中出现杀跌现象，次新股集体重挫，资金避险出逃，虽然*欣泰从跌停直线打到涨停，对市场参与者的信心有所刺激，但涨停后不排除借机出逃，后市有继续阴跌的风险， 提醒投资者切勿盲目参与，短期市场回调风险加大，短线投资者可考虑逢高减仓，精心筛选业绩平稳，基本面向好，有政策支撑的二线蓝筹，国企改革概念有望得到 资金的轮换的下一版图，可积极关注，等待回补时机。
巨丰投顾：大盘自突破前期2800~2950点箱体后，场外资金借道沪股通和两融抄底节奏明显加快。受此影响，蓝筹股出现了阶段性的反弹行情，并推动指数重返3000 点上方，但市场存量博弈的格局没有打破，中小盘个股始终难有起色。后市，大盘将很大程度取决于场外资金的态度。操作上，建议投资者继续逢跌买入底部筹码， 一旦出现急拉，则从容离场。
港口水运板块：天海投资(600751)涨停，天津港(600717)、营口港(600317)、唐山港(601000)等涨幅居前。
医药板块：人福医药(600079)涨停，九芝堂(000989)、嘉应制药(002198)、太极集团(600129)、九州通(600998)、上海医药(601607)、国药一致(000028)、广生堂(300436)等涨幅居前。
事实上，自7月5日上证综指站上3000点后，已有14个交易日均在3000点附近徘徊。多空胶着，市场对3000点的看法也出现分歧。 实际上，A股市场多空双方在3000点附近展开厮杀始于4月13日，上证指数当时曾冲击3100点的阶段高点，失败后便一度掉头向下，最低跌到过2780 点。如今，熟悉的一幕似又上演。7月13日，上证指数再度发起对3100点整数关口的冲击，但这一次止步于3069点，甚至不如4月13日的3097点离 得近。巧合的是，这一次闯关失利后，上证指数再别升势，接连阴跌，3000点大关也因此频频受压。多空胶着，市场对3000点的看法也出现分歧。
市场近期调整的原因主要包括几个方面：
1.前期的上涨使得有些投资者有获利回吐的动力，近期公布的宏观经济数据也使得增长担心有所强化；
2.央行官员有关“流动性陷阱”的表态影响流动性预期；
3.近期监管层打击杠杆等规范措施影响市场情绪，东北省份公司的债务违约信息也牵动市场神经；
4.部分公司的解禁及主要股东减持造成对股份减持的担心；
5.从7月下旬开始，证金公司用于去年股灾救市的超过万亿元的同业拆借资金将陆续进入还款期。
6.外围市场波动等，但市场暂时还没有看到下跌背后有新增的、系统性偏负面因素，目前这波调整可能是博弈性行情的波折。整体上看，目前市场流动性环境偏宽松，在稍作盘整后，博弈性的行情可能还会延续。
就在近期多空分歧引发的震荡中，市场热点延续性也受到极大考验，受到消化获利盘影响，前期热点大幅回落，但未来新的热点能否持续将关乎行情是继续深入还是停顿。
国企改革：一 方面，国企改革主题不断升温。7月18日上海市国资委召开三季度工作会议，要求以国资布局结构调整为抓手，以创新资本运作为突破，以管好资本服务企业为核 心，努力掀起新一轮国资国企改革新高潮。另一方面，中报期绩优股的投资热情高企。代表高股息率股的上证红利指数仅小幅下跌，相对于上证指数和沪深300有 明显的相对收益，所以前期涨幅小，有中期逻辑、短期催化剂的成长股蓄势待发。（海通证券）
医药行业：以 价值型成长打底仓，并从房地产和商业零售中找预期差。价值型成长作为2016年下半年的底仓配置，板块内部首推医药行业，不仅医药企业利润出现拐点，而且 公募基金近期增配幅度相对较少，同时维持白酒、家电和煤炭的推荐。此外，以“万宝之争”尘埃落定为催化剂，下半年举牌主题热度可能重新升温，商贸零售和房 地产财务报表挖掘空间大，产业资本举牌介入有望带来公司价值的重估。（申万宏源）
石墨烯概念：被 誉为“新材料之王”的石墨烯，近期再度成为资本市场的焦点。上周五及昨日石墨烯板块连续领涨大盘，该板块指数两日上涨逾5%。近年来，在国家战略指引下， 政府对石墨烯支持力度不断。工信部原材料工业司司长周长益表示，要努力把石墨烯打造成新材料产业发展的先导产业。不过，业内人士也提醒投资者，石墨烯产业 仍 处于产业化初期，尚未实现规模化应用，研发制备企业和下游应用企业脱节。目前，对石墨烯产品最大的需求仍然是科研院校和少量生产厂商，大部分石墨烯企业仍 无法找到稳定的盈利模式。尽管结构性博弈行情仍未结束，但市场热点切换频繁，前期量子通信、超导等热点板块爆发行情持续时间都不长。因此，操作上应避免追 涨杀跌，而积极关注有盈利增长、估值不高的板块和公司。
分析人士指出，目前市场流动性环境偏宽松，在盘整后，博弈性的行情可能还会延续。
空方：市场微观结构恶化避险为主
申万宏源：“神 似去年12月的微观市场结构恶化正在显现。”6月份以来其实指数的“吃饭行情”并没有出现。通过场内保证金银证转账数据、新发偏股型基金销售数据等两个指 标来看市场显然还在“存量博弈”的格局内，而反映存量资金仓位和杠杆的两融数据也接近前期高点，因此从资金面角度而言预计本轮市场继续上涨空间有限。基金 仓位较高并且出现离场意愿也被视为市场最大的“变量”。观察公募净值变化可以发现，年初以来净值排名前30%的基金经理配置更集中，进攻性更强，但其实前 10%领先的基金经理却已经开始消极配置。目前公募抉择仓位的意愿不强，中性仓位精选结构是主要策略，所以“吃饭买单”不可纠结。
长江证券：当前行情的逻辑更多基于博弈与交易价值，内在缺乏核心逻辑与主线，在补涨与轮动基本完成之后，市场呈现的核心特征是热点散乱且持续性弱，导致行情不好把握，近期市场赚钱效应较差也愈加明显。股票需求开始减弱的同时,从股票供给角度看，近期IPO与定增审核又有加速迹象。
华泰证券：近 期两个值得重视的变化意味着避险依然占主导。一是超长债收益率快速下行，同时伴随超长债与长债的期限利差迅速缩窄；二是前期市场一直讨论的商品与债券同涨 的背离得到修正，结果商品向下债券向上。这说明，一方面，在宽松预期没有加大的背景下，金融机构预期回报率进一步下行，而这意味着A股形成趋势性上行所需 同时满足的“资产荒+风险偏好上行”仍只满足第一项，而风险偏好的重建取决于投资者对于中国企业长期盈利能力和改革政策信号的看法发生变化，目前看仍需耐 心等待；另一方面，尽管资产荒加剧及无风险利率下行的边际效用递减，但仍将对A股的估值水平构成支撑。
多方：台阶式休整蓄势上涨窗口未关闭
目前多空双方的分歧对决中，海通证券和兴业证券仍旧观点鲜明地看多，认为市场上涨逻辑未破坏，向上趋势不变，投资者在吃饭行情中不要轻易改变立场。在他们看来，短期下跌的行业主要是消化前期的获利盘，而新的热点也正在孕育当中。
海通证券：6 月下旬以来市场上涨的主逻辑是政策面松、改革推进。而震荡市里短期波动特点是政策松时涨，经济好时跌。由于当前国内外形势偏弱，国内外政策阶段性偏松格局 未变，因此目前上涨逻辑未被破坏。日本央行重申“维持QQE和负利率政策直到达到2%的通胀目标，必要时增加刺激措施”，具体的货币政策需等待28-29 日召开的政策会议，欧央行表示未来仍将维持购债计划至实现通胀目标，QE项目将至少维持至2017年3月，同样延续宽松状态。偏松的政策信号仍在，市场仍 在上涨趋势中。此外，今年以来，股市和债市联动性加强，且债市领先股市，而非“跷跷板”，说明对股债而言，流动性和政策环境是更主要的影响变量，而非基本 面。观察中证全债指数和上证综指，债市1月先于股市上涨，4月先于股市下跌，5月再次上涨，又领先于股市。当前债市上涨趋势未变，中证全债指数已经创年内 新高，10年期国债收益率创年内新低，股指中只有深证成指、万得全A指数创了年内新高，对流动性和货币政策更敏感的债市上涨趋势未变，股市更无需担忧。
兴业证券：政 策环境处于“蜜月期”。6月地产各项数据、制造业投资及民间投资增速继续下滑，后续稳增长压力仍大，同时通胀、汇率等因素不会对货币政策构成制约，6月超 预期的金融数据显示货币政策有望边际宽松。中报微观层面的盈利改善有望延续。一季报企业盈利环比改善显著，中报更能验证盈利改善的延续性，将为市场提供更 多的做多能量和标的。当然，震荡整固后，行情步入精细化投资阶段，切忌追高，建议关注 “人少”、有短期催化剂的板块。
>>>后市操作建议
申万宏源：行 业配置建议关注四条主线：第一，传统消费为主的价值型成长股仍是确定性的机会；第二，广义价值成长叠加极端天气主题的PPP，如建筑、环保等行业中个股机 会；第三是高息率的水电股等；第四则是举牌概念可能卷土重来，房地产、商业零售等行业可能有阶段性机会。至于黄金、新能源汽车、电子、军工、物联网、煤炭 等板块阶段性仍可能有机会，但目前需坚持逆向思维。
广州万隆：虽 然市场大部分个股走势与指数共振，都经历了一波调整，但资金高度认可的一类股是少有的例外，它们不仅率先大盘突破，股价更是持续逆市拉升。随着中报密集披 露，业绩为王是主力一致高度认同的选股逻辑，中报交出满意答卷的个股早已走在市场的前头，各路资金疯狂追捧，赚钱效应极其亮眼，需要牢牢把握住。
华泰证券：震 荡行情之下，主题与高景气行业仍有较好的赚钱效应。配置上建议关注两类品种：一类是绝对估值低的，金融、房地产等低估值蓝筹股，受益于区间波动向下弹性 小，配置等利率下行与货币政策再度放松；另外一类是新兴产业中高景气、真成长的行业与公司，尤其是受益于结构转型下，国企改革、供给侧改革等政策扶持的、 实体经济中科技突破与产业融合接近爆发点的行业，例如：具有重大政策扶持的电子、半导体等科技类行业。
26 日大盘虽然大涨，但个股涨停家数不多，这点主要是因为蓝筹股上涨，题材股因为管理层监控的原因，目前大盘面临10日线附近的压力，蓝筹股拉起大盘也是一种 不错的走势；另一方面，大盘量能放大不够，这为后期大盘走势留下隐患，如果明天大盘上攻量能不能继续放大，后期大盘还将回踩3000点附近，也就是大盘还 将在3000点附近震荡盘整。3000点防御战久拖未决，市场的潜在风险或正在增加。后市想要彻底站稳3000点，需清除或减缓下列阻碍。
>>>资金收紧预期
国泰君安证券认为资金面风险包括两点：第一，货币宽松预期修正与去杠杆扰动，阶段性资金利率趋紧压力。第二，IPO节奏正边际加速，自IPO新规以来，月核准发行规模大概10-15家，但进入7月以来，核准发行IPO数量已达到30家。
一 方面，对于周一市场普遍传闻的国家队证金公司在2015年7月中旬向银行所拆借资金将到期的问题，21世纪经济报道记者多方采访买方人士，均对此表示尚未 听到相关消息。北京一家基金公司人士7月25日表示：“这个问题不大，即使是真的拆借到期了，证金应该会以其他方式进行续期，同时支付相应的利息即可。作 为国家队不会对目前正处恢复期的市场进行釜底抽薪。”
长江证券：整体资金供需已在一个平衡状态，沪股通在6月底开始持续流入，已到达历史高点，后续增量资金有限。上半年杠杆资金的大幅流出，6月融资余额开始回升，但能否突破近期高点仍待观察。
另 一方面，IPO正在不断提速。上周五证监会发行部发放今年IPO第11次新股批文，共有14家已过会企业获得首发核准批文，合计募资规模约120亿元。7 月8日，证监会发出了今年第10次新股批文，共有13家已过会企业获得批文，合计募资规模约91亿元。通过梳理今年来新股发行节奏不难发现，新股发行节奏 整体呈现出“步步高”的趋势，尤其是从3月底开始的IPO合计募资规模方面，这种趋势尤为明显。
>>>量能萎靡不振
中 航证券：25日早盘股指曾出现一波回升，但总体来说较为温和，攻击力不强、量能依然不足，所以午后股指出现一波回落也在情理之中，因为毕竟在弱势行情中， 在沉闷的氛围里，场内参与者心态较为脆弱，出现走弱也不奇怪，后期市场继续震荡整理将是主要格局，直到有规模的新热点出现。指数短期在20日均线附近窄幅 整理，风险依然没有完全解除，在目前状态下，建议投资者还是继续观望，等待新的赚钱效应出现后再操作也不迟。
广州万隆：20日均线对沪指的 支撑依然有效，指数仍收于3000点上方，说明多头并未放弃这一关口。同时，严重缩量带来的直接表现就是分时图上股指向上拉升和下探的力度都不强，所以昨 日就算盘中失守3000点也不能算作有效击穿，因为没有放量杀跌。市场仍处于胶着的疲惫状态，这一指数关口的争夺似乎并未刺激场内外资金的神经，分时图上 看不出成交量的明显波动，所以，市场更关心的可能不只是3000点能否企稳，还有3000点的得失能否成为变盘的导火索。
>>>政府监管压力加大
东旭光电由于涨幅过大被停牌自查之后，市场迫于监管的压力，势必对题材的炒作变得非常敏感。因此，虽然稳定的经济环境，对A股当下的修复性行情提供了很好的支撑，但监管的压力也令市场难以打开空间，这也是近期市场纠结的原因所在。
>>>热点散乱难成合力
当 前市场的热点转换非常之快，并没有更多机构能做出担当，零乱的热点总是不能持续，说明更多机构都无人担当领头羊的角色，随着有色、券商、次新板块的低迷， 大盘不得不选择短线的退守。“涨无能力，跌无动力”可以说是对目前市场最贴切的描述，除新股外涨停板个股持续减少，热点题材难以持续带动人气，但是从技术 上看，上证指数受钢铁煤炭、贵金属等板块拖累，回调明显，而深成指和创业板指着属于平台整理态势，因此，市场从6月开始的上涨趋势未改变。
分析人士指出，近期市场热点切换较快，缺乏赚钱效应，建议投资者警惕追高风险，进行精细化投资。
后市想要彻底站稳3000点，需清除或减缓以上压力阻碍。
（作者：czycn111）
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