⊙华泰证券研究所 黄德志

在股指腰斩，投资者信心近乎崩溃之际，上周利好政策面不断推出，管理层稳定市场的意图明显，后市管理层仍有可能推出其他利好政策。股指在上周也应声反弹，成交量明显上升，尤其是机构大量参与的 50ETF(净值 讨论)更是大幅放量上涨，显示资金介入明显，A股似乎要再次迎来“井喷”行情。但投资者也应看到，规模巨大的解禁股是2008年市场挥之不去的压力，同时世界经济衰退对我国宏观经济增长和上市公司业绩增的影响也可能持续。

虽然市场经历了近一波3000点的跌幅，但我们也应看到权重股的一路下跌放大了股指跌幅，大多数股票当前实际指数点位约在4000点左右，仍有不少股票估值高企，这无疑为“大小非”减持提供了充足动力。同时“从紧”货币政策也使得股市成为资金链绷紧得“大小非”最好的取款机。因此，一旦股指有较大幅度反弹，必然为这些成本低廉的“大小非”提供一个良好的出逃和套现机会。另外，虽然上市公司1季报业绩到目前为止报喜的居多，但不排除这是2007年良好经济形势的惯性使然。实际上次贷冲击导致的全球经济衰退对上市公司业绩影响的阴影尚未消除。同时次贷危机将导致的美国经济和全球经济衰退，会对我国出口部门形成不利影响，出口部门收入下降也将影响内需增长。