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机构买家难觅 城投债发行依旧艰难

2011-09-14 00:00:00  无双网  出处:证券时报
尽管8月中旬银行间市场成功迎来新的城投债“11株高科债”的发行,结束了自7月8日以来城投债发行的静默期,但伴随着流动性的紧张,以及市场心理的悲观预期未有明显改观,此次“株高科债”发行过后,城投债迄今无一单再进入发行周期。据悉,机构买家难觅是此次“株高科债”发行过后,城投债再次陷入沉寂的原因。

  “株高科债”的发行人为湖南省株洲市下辖高新区的城投企业,该城投债的发行十分不易。据一家券商固定收益部门负责人透露,该公司曾多方打听参与此次城投债发行的机构投资者主要是哪类机构,但是由于有关方面对此讳莫如深,因此获得的信息十分少。而这单城投债在资金面如此紧张,机构投资者拿券意愿骤降的情况下,仍旧坚持发行的原因主要是,企业方亟需资金,通过和主承销商的多次沟通后,确定了尽快发行的方案。主承销商为此在发行之前密集拜访了多家合作关系良好的机构客户,为此次发行做足了准备工作,才使得此次发行圆满结束。

  目前城投债发行仍处于比较艰难的时期。多位券商固定收益部门负责人对此表示,手中已获批的项目仍旧会择机发行,而不会选择在这个风口浪尖上发行,除非有较多的机构投资者有意购买。多数承销商也期望监管层对机构投资者购买城投债的监管更进一步放松。

  在记者采访中,有业内人士透露,相关监管部门对地方融资平台的债券融资以及机构投资者购买城投债有放宽的迹象。据悉,相关监管部门有望对全国各地投融资平台的债券融资进行区别对待。其中,对于现金流充足,拥有的土地、资产能覆盖贷款的地方融资平台,视同优质企业对待,可继续通过贷款或债券融资的方式以新还旧。反之,对现金流不足,债务负担太重的地方融资平台,这种“借新还旧”的方式可能被停止。

  前不久,相关监管部门提出,今年将继续按照“降旧控新”目标,进一步做好地方融资平台贷款风险监管。这一度引发机构投资者对城投债还债的担忧,如果降旧控新严格执行,少数投融资平台可能陷入债务危机。对此,业内人士一直呼吁,借新还旧的还债方式是国际上通行的做法,监管部门应区别对待投融资平台,在对部分地方投融资平台进行清理、做到债务融资透明规范的同时,鼓励现金流稳定,优质的投融资平台继续发债融资。若对所有的投融资平台都“一刀切”,是不太合理的。

  一位债券分析师认为,随着地方融资平台债务清理和摸底的进一步推行,相关监管部门对机构投资者购买城投债的监管可能会进一步细化和分级分类,资质好的地方融资平台会获得更大的支持力度。

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